本文先回顾了主流的公司估值理论与方法，结合京东与拼多多两个案例剖析了现有估值理论在实际投资过程中存在的困难，即估值所使用的底层财务数据也需要进行准确预测，而这对于经营环境复杂多变的公司是无法做到的。接着，本文从京东与拼多多业绩走势的差异却带来了类似的估值暴跌开始分析，得出了货币情境对公司估值具有主导作用的结论。本文还通过新冠疫情导致的快递上门需求大增的情境引发了京东股价大涨而拼多多股价几乎不变，以及拼多多成立TEMU到美国展业打破现有货币情境限制引发了拼多多股价大涨而京东股价下跌两个场景，展示了特定情境对公司估值的影响。基于上述分析，本文提出了应该放弃研究公司准确的估值，而重点研判情境的潜在变化及其对公司可能的影响，根据情境因素进行投资决策。
当前，我国正处于经济转型升级的关键阶段，绿色创新成为经济发展的关键驱动力。经理人作为企业政策的实施者，探究经理人发展新质生产力的内驱动力成为重要的研究议题。本文以2010—2022年我国A股上市公司为样本，基于高层梯队理论，从经理人背景的异质性视角出发，分析经理人任期对企业绿色创新的影响，以及声誉机制的长期性和易损性特点在发挥中介效应时的作用机理。研究结果表明：任期越长的经理人越在意自己在经理人市场上的良好声誉。良好的声誉机制能够促使经理人着眼于长期而非短期利益，有助于抑制经理人的机会主义行为和道德风险，从而更有效地推动绿色创新。进一步分析显示，在国有企业和西部地区的企业中，经理人任期对绿色创新的促进作用尤为显著，同时声誉机制的中介作用也在此类企业中表现突出。这一研究为我国企业在转型升级过程中，如何通过优化经理人任期管理和声誉机制建设来推动绿色创新提供了重要参考。
有效的股权激励契约可确保高管和股东利益一致、缓解创新活动领域的代理问题。然而，当前研究多从整体激励的视角考察高管团队实施股权激励对创新效率的影响，忽略了从相对激励差距的视角关注股权激励异质性。以我国2020—2021年沪深两市A股实施股权激励的上市企业为样本，从股权激励异质性层面考察股权激励机制在创新效率方面的效用。结果表明，股权激励异质性与创新效率正相关；股权激励异质性会降低过度投资，从而提升企业创新效率；投资机会集正向调节股权激励异质性与创新效率的关系，且该作用在民企中更加显著。研究结论对合理设计股权激励异质性机制以提升企业创新效率提供了理论指导。
本文主要关注企业数智化如何促进企业价值链升级。通过对联想集团数智化转型的案例研究，本文提出了数智化转型促进企业价值链升级和价值创造的三个理论主张：集团通过数智化原生组织顺应稳态、敏态的业务管理需求，实现了战略转变；数智化供应链体系提升了生产经营全流程的效率；数智化营销平台提升了流量转化率和客户留存率。本文的研究结论为数智化转型下中国的企业战略规划与经营管理模式转型提供了新的实操启示。
近年来，同行业企业拥有相同股东的现象日益普遍，现有文献证明共有股东可以缓解其持股企业之间的竞争，促使一家企业将自身行为对其他企业造成的影响纳入决策考量。本文选取2008至2022年沪深A股上市公司作为样本，实证研究发现共有股东能显著增加同行业公司自愿性社会责任报告披露。进一步研究发现，在信息专有成本较高、股票流动性较差的公司中，共有股东对自愿性社会责任披露的正向影响更加显著。本文从同行业企业共同股东的角度分析企业社会责任信息的自愿性披露行为，补充了共同股东的经济后果及非财务信息披露影响因素的相关研究。
发展数字经济意义重大。那么，企业数字化转型如何对企业运营效率产生影响？本文以沪深A股上市公司2013年至2020年的数据为例检验了数字化转型对企业运营效率的影响。研究发现，数字化转型能够显著提升企业运营效率，并且能够显著提升企业中流动性较差的资产利用效率；这一结论在进行了一系列稳健性检验以及内生性检验之后依然成立；进一步研究发现，企业数字化转型对运营效率的提升在国有企业以及创新性较低的企业作用更为显著。本文的研究结果为政府大力发展数字化产业及企业运营决策提供了重要参考。
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