本文结合当前企业可持续高质量发展的目标导向,构建了引入ESG框架的Z-Score业绩评价模式,以弥补EVA评价中过于关注经济利润以及BSC评价中过于关注企业内部治理的视角局限性。通过主成分分析法测度的关键综合业绩指标,在案例分析中证明了引入ESG框架后的业绩评价模式在实际应用中具有必要性和合理性。在传统业绩指标评价模式的基础上引入ESG框架来进一步优化企业业绩评价体系,有助于企业培育或强化适应高质量发展的业绩观。
本文以2008—2021年沪深A股非金融上市公司为样本,通过文本分析法有效识别企业的员工关爱文化,实证检验了员工关爱文化对企业劳动投资效率的影响效应及机制。研究发现,与不具有员工关爱文化的企业相比,具有员工关爱文化的企业劳动投资效率更低。进一步分析发现,员工关爱文化降低企业劳动投资效率表现为增加了劳动力过度投资。机制检验表明,员工关爱文化主要通过增加刚性雇佣和劳动力调整成本从而对劳动投资效率产生负面影响。异质性检验发现,当企业所处地区的劳动力市场发展水平低、所属行业竞争程度高以及所属产权性质为国有企业时,员工关爱文化对企业劳动投资效率的负向影响更显著。总体而言,本文发现员工关爱文化具有外部效应,对企业劳动力投资决策会产生负面效应,实践启示企业在发展企业文化战略时要注意资源配置策略。
越来越多的企业热衷于轻资产运营模式,本文以商业地产业中珠海万达商业管理集团股份有限公司(简称珠海万达商管)开展单案例研究,剖析了该公司对外招股说明书等公开资料,结合相关理论文献,提出了商业物业类企业轻资产模式的基本框架,结合案例说明了委托运营管理和收益分成型租赁的轻资产运营模式的主要特征。本文认为不同行业或企业应该有差异化的轻资产运营模式,而且轻资产模式还应该匹配管理体系的创新变革。本文研究发现案例企业的数智化管理,聚焦收入、成本、管理三个方面,主要在服务体验、客户画像、智能运营、数据分析规划等方面支撑企业轻资产运营模式,最终提高经营绩效与企业价值。这些结论既丰富了轻资产模式的理论逻辑和数智化支撑的管理方略,也为相关企业轻资产模式的个性化提供了实操性启示。
随着中央企业全球化经营步伐的持续迈进,将司库管理延伸到境外企业,加强境外资金管理受到广泛关注。本文选择中国化学、中国电建、中国能建、中广核、中石油、中国中车六家中央企业作为案例研究对象,从司库体系下境外资金管理理念升级、境外财资平台设立、跨境资金池架构、境内外资金统筹配置和境外资金风险防控五个方面梳理总结中央企业境外资金管理的创新实践。
本文先回顾了主流的公司估值理论与方法,结合京东与拼多多两个案例剖析了现有估值理论在实际投资过程中存在的困难,即估值所使用的底层财务数据也需要进行准确预测,而这对于经营环境复杂多变的公司是无法做到的。接着,本文从京东与拼多多业绩走势的差异却带来了类似的估值暴跌开始分析,得出了货币情境对公司估值具有主导作用的结论。本文还通过新冠疫情导致的快递上门需求大增的情境引发了京东股价大涨而拼多多股价几乎不变,以及拼多多成立TEMU到美国展业打破现有货币情境限制引发了拼多多股价大涨而京东股价下跌两个场景,展示了特定情境对公司估值的影响。基于上述分析,本文提出了应该放弃研究公司准确的估值,而重点研判情境的潜在变化及其对公司可能的影响,根据情境因素进行投资决策。
当前,我国正处于经济转型升级的关键阶段,绿色创新成为经济发展的关键驱动力。经理人作为企业政策的实施者,探究经理人发展新质生产力的内驱动力成为重要的研究议题。本文以2010—2022年我国A股上市公司为样本,基于高层梯队理论,从经理人背景的异质性视角出发,分析经理人任期对企业绿色创新的影响,以及声誉机制的长期性和易损性特点在发挥中介效应时的作用机理。研究结果表明:任期越长的经理人越在意自己在经理人市场上的良好声誉。良好的声誉机制能够促使经理人着眼于长期而非短期利益,有助于抑制经理人的机会主义行为和道德风险,从而更有效地推动绿色创新。进一步分析显示,在国有企业和西部地区的企业中,经理人任期对绿色创新的促进作用尤为显著,同时声誉机制的中介作用也在此类企业中表现突出。这一研究为我国企业在转型升级过程中,如何通过优化经理人任期管理和声誉机制建设来推动绿色创新提供了重要参考。