ESG评级分歧与企业绿色转型——基于内外部协同治理视角

一、引言

协同推进降碳减污，加快发展方式的绿色转型已成为社会关注热点。作为国民经济的重要微观主体，企业实现绿色转型对推动经济社会绿色发展至关重要，其中制造业相较于其他行业面临更大的转型压力，其转型成效直接影响经济社会全面绿色转型（解学梅 等，2022）。企业绿色转型指企业秉持绿色发展理念，构建绿色发展方式，实现经济效益和环境效益的协调统一（刘学敏 等，2015）。但绿色转型具有高成本投入、产出不确定和回报周期长等特征（龚建骄 等，2024；Zhou et al.,2022），部分企业难以自发进行转型，缺乏转型动力。因此，如何激发企业积极性，促进绿色转型，是亟须解决的问题。

非正式环境规制通过增强内生动力，成为推动企业绿色转型的重要路径（胡洁 等，2023）。在促进企业绿色转型的非正式环境规制中，ESG评级扮演着外部软监管的角色，能促进企业绿色创新、提升绿色全要素生产率（刘柏 等，2023）。但由于不同评级机构在评估标准、数据来源和评估方法上的差异，同一企业的ESG评级结果往往存在着分歧（Christensen et al.,2022）。这不仅会降低信息可信度、加剧信息不对称（Gibson et al.,2021），而且会抑制投资者积极性、增加外部资金获取难度（Chatterji et al.,2016）。那么，对于企业绿色转型，ESG评级分歧会带来何种影响，是形成约束阻力还是激励动力？这是一个值得深入探讨的问题。

治理环境与企业绿色转型存在着密切联系（李维安 等，2019）。治理理论认为，企业治理由内部治理和外部治理组成（Walsh et al.,1990），二者共同影响企业战略决策和行为选择。绿色转型引起资源要素的重新配置，在资源约束条件下，企业需要优化资源配置决策（龚建骄 等，2024）。有效的内外部协同治理能合理协调企业与利益相关者的关系，使企业充分考虑各方因素，确保绿色转型决策的科学性，从而推动绿色转型。因此，在ESG评级分歧影响企业绿色转型的过程中，考虑企业内外部协同治理的作用很有必要。

基于上述分析，本文以2015—2023年中国A股制造业上市公司为样本，采用彭博、富时罗素、华证、Wind、商道融绿以及盟浪六家ESG评级机构的评级结果，从约束和激励两个角度分析ESG评级分歧与企业绿色转型的关系，以及内外部协同治理发挥的影响。本文边际贡献体现在三个方面。一是丰富企业绿色转型影响因素的研究。本文分析ESG评级分歧在企业绿色转型过程中发挥的作用，为理解企业绿色转型的多元驱动因素提供新的理论支撑。二是丰富ESG评级分歧经济后果的研究。与现有研究聚焦ESG评级分歧的负面影响不同，本文发现分歧具有正向激励效应，能增强企业绿色转型的内生动力。三是构建企业内外部治理综合指标，克服单一指标衡量的局限，提升指标的全面性和科学性。

本文摘自《管理会计研究》2025年第5期，购买纸质刊请点击本链接至微店购买

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