高管团队内部治理指高管团队中非CEO高管“自下而上”对CEO自利行为发挥治理作用。本文以2005—2016年中国A股上市公司为样本，从非CEO高管独立性、治理动机与治理能力三个维度构建高管团队内部治理综合指标，并检验高管团队内部治理对企业创新的影响。研究发现，高管团队内部治理能够促进企业创新，并且这种促进作用在CEO短视动机较强时更明显。进一步研究发现，高管团队内部治理影响企业创新的机制主要是通过增加研发支出和优化研发项目选择，从数量和质量上提高企业创新水平。本文研究结论对完善我国上市公司的公司治理、促进企业创新具有重要意义。
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随着可持续发展理念的深入人心，环境、社会和公司治理（ESG）信息披露在资本市场的重要性日益凸显。本文选取2016—2023年中国A股上市公司作为研究样本，实证检验ESG相较于CSR信息披露对股价信息含量的影响。本文研究发现，相较于CSR报告，企业披露ESG报告提升了股价同步性、降低了股价信息含量。动机分析表明，在受公共危机冲击期间以及重污染企业当中，披露ESG报告对股票信息含量的抑制作用更加显著，表明部分企业对ESG报告的披露可能存在掩盖盈利波动或者应对“绿色压力”的掩饰性动机。治理机制分析表明，相较于披露CSR报告，披露ESG报告对企业股票信息含量的抑制作用，在聘请第三方机构鉴证、交叉上市和参与“一带一路”倡议的企业中不显著，表明第三方机构鉴证和参与国际投融资活动有助于提升企业ESG报告披露的信息透明度和真实性，减少ESG报告披露对股价信息含量的负向影响。本文有助于比较CSR报告与ESG报告披露的经济效果，并且对进一步提升企业ESG信息披露质量具有一定的借鉴意义。
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本文以2018—2023年我国沪深 A 股非金融类上市公司为研究对象，实证研究了分析师关注如何影响企业现金持有水平，并进一步探究了其作用机制和经济后果。研究发现：①从总体看，分析师关注会提高企业现金持有水平；②分析师关注可以通过缓解企业的融资约束，影响企业的预防性动机，从而降低企业的现金持有水平；③分析师关注可以通过监督管理层的行为发挥治理效应，影响企业的代理动机，抑制超额持现带来的过度投资，促进超额持现带来的研发投入，从而影响企业的现金持有水平。综上所述，本文的结果表明，分析师通过缓解融资约束、发挥治理效应途径，优化了企业现金持有行为，并提升了企业价值。本文通过分析师关注对企业现金持有的预防性和代理动机的影响，丰富了现金持有研究，揭示了分析师在企业经济活动中的信息中介和治理角色，并明确了现金持有对企业价值的影响。
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本文先回顾了主流的公司估值理论与方法，结合京东与拼多多两个案例剖析了现有估值理论在实际投资过程中存在的困难，即估值所使用的底层财务数据也需要进行准确预测，而这对于经营环境复杂多变的公司是无法做到的。接着，本文从京东与拼多多业绩走势的差异却带来了类似的估值暴跌开始分析，得出了货币情境对公司估值具有主导作用的结论。本文还通过新冠疫情导致的快递上门需求大增的情境引发了京东股价大涨而拼多多股价几乎不变，以及拼多多成立TEMU到美国展业打破现有货币情境限制引发了拼多多股价大涨而京东股价下跌两个场景，展示了特定情境对公司估值的影响。基于上述分析，本文提出了应该放弃研究公司准确的估值，而重点研判情境的潜在变化及其对公司可能的影响，根据情境因素进行投资决策。
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随着中央企业全球化经营步伐的持续迈进，将司库管理延伸到境外企业，加强境外资金管理受到广泛关注。本文选择中国化学、中国电建、中国能建、中广核、中石油、中国中车六家中央企业作为案例研究对象，从司库体系下境外资金管理理念升级、境外财资平台设立、跨境资金池架构、境内外资金统筹配置和境外资金风险防控五个方面梳理总结中央企业境外资金管理的创新实践。
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近年来，同行业企业拥有相同股东的现象日益普遍，现有文献证明共有股东可以缓解其持股企业之间的竞争，促使一家企业将自身行为对其他企业造成的影响纳入决策考量。本文选取2008至2022年沪深A股上市公司作为样本，实证研究发现共有股东能显著增加同行业公司自愿性社会责任报告披露。进一步研究发现，在信息专有成本较高、股票流动性较差的公司中，共有股东对自愿性社会责任披露的正向影响更加显著。本文从同行业企业共同股东的角度分析企业社会责任信息的自愿性披露行为，补充了共同股东的经济后果及非财务信息披露影响因素的相关研究。
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国有企业进行战略性重组是国企改革三年行动方案背景下的热点问题，借壳上市是国企重组主要方式之一，也是国企资源配置优化的重要路径，其动因和绩效受各方关注。本文以四起国企借壳国企上市案例为研究对象，先分析案例公司借壳上市动因，发现案例公司借壳上市动因存在差异；再分析借壳上市前后短期绩效变化，发现国企借壳上市的短期绩效在盈利能力方面表现较差，在创新投入强度、市场占有率、融资能力和管理协同等方面表现较好；最后采用事件研究法，探究借壳上市事件的市场反应，发现借壳方有IPO失败经历，且壳公司存在退市风险警示的，其股票价值变动较小；借壳方没有IPO失败经历，且壳公司重组前未出现退市风险警示的，其股票价值显著上涨。
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企业ESG表现颇受投资者关注，提升企业ESG表现以提高竞争力也逐渐形成共识。作为一种长期激励方式，股权激励如何促使高管提升企业ESG表现？为了研究这一问题，本文选取2008—2021年沪深A股上市公司作为研究对象，探究业绩型股权激励及其行权条件对企业ESG表现的影响。实证结果表明，业绩型股权激励显著提升企业ESG表现。当高管任期较长时，这一关系更为显著。进一步研究发现，行权业绩考核越难、行权等待期越长越有助于提升企业ESG表现，但行权有效期不影响企业ESG表现。上述研究结论有助于企业完善高管股权激励的契约结构，促进企业ESG表现的提升。
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