ESG做不做，怎么做，谁来做？

ESG（环境、社会和公司治理 ）报告，被称为企业的“第二张财报”。乘着国内“双碳”东风，ESG报告逐渐成为企业社会责任类报告不可或缺的部分。有媒体认为，双碳目标的临近，是此次ESG在国内集中爆发的核心推动力。其实，企业做好ESG不只是讲好故事，被动例行合规而已，它更能促进企业资本市场的表现以及业务的长远发展。

11月初，在“共建ESG生态 共促可持续发展”平行论坛上发布的《中央企业上市公司环境、社会及治理(ESG)蓝皮书（2022）》指出，2022年，近三分之一央企上市公司在董事会设立ESG领导机构，比2021年增加16个百分点。

MAS则注意到，除了强制性要求披露的上市公司外，汽车类厂商以及互联网大厂也开始纷纷披露ESG报告。尽管中国企业整体ESG评级仍普遍较低，但也仍未降低ESG新闻的火热程度。即便在财务吃紧预算收缩的情况下，一些企业仍然坚持开展ESG信披工作。究其原因，ESG已经从“要我做”转变为“我要做”。

01从投资机构评级需求到政府监管信披要求

MAS翻看各大央企的相关报告，发现有些企业发布的仍是社会责任报告，有些则是将两者合并发布。科创板上市公司均在2021年年报中专节披露了ESG相关信息，逾90家公司单独编制并发布社会责任报告或ESG报告。这样的披露方式和不同表现有其历史原因。

2007年国资委发布的《关于中央企业履行社会责任的指导意见》强调，有条件的企业要定期发布社会责任报告或可持续发展报告。直到2020年，名称为“社会责任报告”的报告有1218份，占比70.40%，已是报告名称的主流。名称为“环境、社会及管治报告”（ESG）的报告占比也从三年前的2.02%增长到22.66%。其中，有95.07%来自内地在港上市公司。

ESG报告占比的提升，主要是自2016财年开始联交所ESG指引生效后的推动作用。强制ESG信披在全球已经越发普遍。包括港交所在内的全球多个主要交易所都已出台了ESG强制信披指引，沪、深交易所至今仍未推出。

今年以来，监管部门陆续发布了公布了关于披露ESG报告的规定。4月，中国证监会公布了《上市公司投资者关系管理工作指引》，在沟通内容中增加上市公司的ESG信息。

5月，国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》提出“推动更多央企控股上市公司披露ESG专项报告，力争到2023年相关专项报告披露‘全覆盖’”。

02讲好ESG故事是企业的必修课

ESG起源于欧美，最初多应用于金融机构投资决策考量的指标。2006年，联合国责任投资原则组织（UN PRI）将ESG纳入投资决策考量过程。此后，ESG逐渐成为海外资本市场评估企业投资价值的重要标准。这也是大家常常听到的ESG评级的最初来源。它相对于过去单一的财务报告，更多考虑到了利益相关者，包括对环境的影响，承担的社会责任，与员工、供应商、用户之间的关系等，是对一家公司治理、业务发展的成果和规划等更为全面的展现。

ESG评级是衡量企业ESG 绩效的工具。目前，全球有超过600家ESG评级机构，包括摩根士丹利资本国际公司（MSCI明晟指数）、标普道琼斯、富时罗素、Sustainalytics、汤森路透(Thomson Reuters)等国际评级机构和数据提供商，以及社会价值投资联盟、商道融绿、妙盈、Wind（万得）等国内评级机构。其中，MSCI是比较有代表性的ESG 评级指数。一方面MSCI是全球投资组合经理中最多采用的投资标的。另一方面是MSCI增设了中国指数，当然这也是A股上市公司需要重视ESG的原因之一。

中欧国际工商学院会计学荣誉退休教授苏锡嘉认为，虽然不同机构的具体指标不尽相同，但基本内容的大致指向还是相当接近的。下面是比较简洁但相当有代表性的一个版本。

表1 纳斯达克交易所“ESG报告指南2.0”考核指标

ESG评级高低与上市公司股市表现呈正向关系。越来越多的研究和证据表明：ESG表现好的公司，通常财务状况较好、抗风险能力较强。这些正是资本市场所看重的因素。

2008年，全球金融危机中，人们发现ESG评级高的企业，抗风险能力更强，企业表现更有韧劲。以美国市值前3000的公司为例，ESG评分愈高的公司，受金融危机波及程度愈低，这一标准也就愈加受到重视。

2020年以来在全球疫情持续催生不确定性的情况下，长期可持续发展成为评价企业的重要维度。商道融绿研究小组从沪深300中选取100支股票构建了“ESG行业优选100指数”，观测期从2015年7月持续到2020年12月，结果发现，“优选指数”累计收益率超过基准约44.55%，年化收益率超过基准约6.01%，年化波动率减少约1.11%。

这些企业成绩更好的原因之一，在于有效规避风险。德勤2021年发布的一份报告指出，ESG水平较高的上市公司一般具有较好的风险控制能力，表现为面临更少的诉讼争议和监管处罚，系统性风险较低。

另外，随着ESG信披成为投资监管的新方向。ESG绩效会日益受到资方的重视并逐渐被纳入到投资决策框架中。ESG表现不佳或者不披露ESG信息的企业越来越难进入投资机构的投资名单。ESG披露或将成为企业获得资本青睐的新的“进门证”。

所以，ESG报告虽不是财务报表，但愈发受到全球投资者和管理者的追捧。上市公司已清晰看到了这种趋势，纷纷主动披露独立的ESG报告。

03践行ESG是出于生存发展的根本诉求

做好ESG对于平台型公司转型做TO B是个好机遇。

受益于中国人口红利与移动互联网的普及，前些年许多互联网科技公司迎来了爆发性的增长。然而，野蛮生长的时代已然谢幕，社会对他们的期待却远不止于此，中国的互联网科技企业，俨然已走到亟需转型进化的岔路口。

首先，当下，中国互联网大厂，只有通过升级核心竞争力去解决社会问题，才能行稳致远。从今年6月蚂蚁公布的ESG可持续发展战略来看，已经能见到这样的思考：其可持续发展战略没有只强调责任，而是在延续了蚂蚁的初心使命的同时，从自己的核心业务布局和能力建设出发延伸出“数字普惠”“绿色低碳”“科技创新”“开放生态”四大战略方向。这四大战略主题包含的19个子议题重点回应了碳中和碳达峰、乡村振兴、科技创新、平台经济等当下中国的关键议题。

其次，对用户规模、流量见顶的互联网企业来说，低碳技术、数字碳中和应用，未来都是可预期的庞大市场。

据中国国家气候战略中心测算，为实现碳达峰、碳中和目标，到2060年，我国新增气候领域投资需求规模将达139万亿元。“传统工业企业碳减排压力特别大，对它来说这是一个生存问题，例如一个火电企业如果无法实现减排就只能关停。但是腾讯在减排这方面着重的是未来，腾讯未来可能还会孵化低碳技术，探索数字碳中和应用。”腾讯可持续社会价值部副总裁许浩在接受媒体采访时说，“传统行业是不得不做，我们是特别想做。”

2021年4月，腾讯成立可持续社会价值创新事业部（SSV事业部），针对碳中和方向，专门设立了“碳中和实验室”。同年10月，腾讯将能源业务独立成为腾讯云的一级部门，与国家电网、宝武钢铁、中石化、中石油、招商局、宁德时代等企业展开合作。

最后，ESG也是企业重塑品牌竞争力的机会，甚至已经成为品牌价值的一部分。越来越多的年轻人开始为“品牌认同”买单。VOGUE Business 9月发布的《解码中国Z世代的可持续消费观》提到，58%的Z世代（指出生于1995年至2009年之间的人群）认为最重要的是“转变消费观念，注重环保，节约资源和能源。”这也能说明重视可持续发展的企业更受年轻消费者青睐。

当然，对于有负面舆情的企业ESG报告也是一次好的澄清机会。可惜的是，在这些有负面舆情的上市公司ESG报告中，MAS并未发现其就产生负面舆情的回应。这和企业的品牌工作不无关系。

04ESG工作如何落实？

企业在做ESG之前，至少要想好三件事情。一是，ESG治理架构的搭建问题。这是公司治理水平的体现，关乎到公司管理和执行的有效性。二是，ESG议题的选择要立足于公司自身的发展规划。三是，ESG的落地执行工作不仅仅是董秘一个人能够揽下来的，更多的是需要形成矩阵式结构来执行此事。

1.一项从上至下的董事会工程董事会是企业最高的决策层，对企业发展战略制定、业务经营活动以及风险应对承担着指挥与管理的责任。董事会也是ESG治理架构中的决策层，对ESG的议题制定和相关落地举措有着最高的统领。

ESG治理架构可以对传统公司治理架构进行有益补充。将ESG管理提升至公司治理的重要位置，搭建一个覆盖决策层、监督层、执行层各层级，且权责清晰的ESG管理架构，有助于提升公司综合治理水平。

MAS发现在ESG报告中，ESG治理架构是大多数公司单独披露的事项之一。港交所则对董事会提出了明文要求。2020年，港交所发布了《董事会及董事指南：在ESG方面的领导角色和问责性》，为董事会如何对ESG进行监管、ESG管理方针与策略，以及董事会如何监督ESG相关目标等方面提出了指引。除此之外，港交所还强调了IPO申请人考量ESG事宜的重要性，并建议申请人应尽早委任董事（包括独立非执行董事），让他们参与到制定必要的ESG机制和政策的过程中。

2.立足自身发展制定ESG议题在ESG体系搭建与议题选择上，很多公司的做法是参照国际标准。常见的有，联合国制定的可持续发展规划和各个证券交易所要求披露的事项。平安搭建的CN ESG评价体系，包含了通用指标，行业矩阵和舆情调整三大模块。

ESG议题的选择与ESG项目的制定，不同公司选择不尽相同。结合MAS的观察以及实务角度，建议企业在开展制定ESG议题时要立足于自身发展情况和未来规划。“首先，从相关利益方的角度考虑企业ESG应该达到哪些要求，或者说怎么去匹配利益相关方的诉求以及确定优先级。然后，确定企业要开展ESG方面的具体内容。”渣打银行中国可持续发展副总监王云峰表示。

3.董秘牵头的矩阵式执行ESG对外披露和对内统筹多由董秘牵头执行。“在A股的规则体系下，董秘主要负责上市公司的信息披露、规范运作和投资者关系。A股上市公司开始慢慢的认识并且接受了ESG评级的重要性。在趋势上，董秘现在跟ESG走得越来越近了。”南钢股份董秘唐睿介绍道。

比如，复星国际设有ESG董事委员会、ESG管理委员会及ESG工作小组成员。集团的CSR部门在公共事务与传播中心，ESG则由董秘办牵头。ESG工作小组包括，投资、法务、财务、HR等多个部门，并且会召开月度会议讨论如何提升企业的ESG工作。

与财务报告不同，ESG报告不仅会发布给资本市场和股东，还会涉及到更多利益相关者。比如，媒体、消费者、社会公众以及相关监管方。这就倒逼企业如果要想将ESG报告的传播效果发挥到最大，就需要市场、品牌和公关岗位人员的参与。

此外，值得注意的是，就目前出台的准则而言，尚未强制要求ESG报告由会计师事务所出具。四大会计事务所已经就ESG设置了相应部门，以港股为例，涉及披露ESG报告的公司也多由其出具。

参考来源：

AI财经社《大厂为何都在做ESG？》

财经十一人《企业做ESG：从“要我做”到“我要做”》

瞭望智库 《互联网行业投入ESG背后：踏上转型路，融入社会全局》

商道纵横 《圆桌对话：用好ESG工具 助力价值共创 | 社会价值共创论坛回顾》

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