票据新规解析与财务管理应对策略

一、引言

融资难、融资贵一直是各类企业尤其是中小企业面临的重大难题，而企业急剧增长的融资需求很多情形并不是源于企业规模扩张，而是因为企业应收账款高企，加剧了资金紧张，也降低了企业经营能力。在流量思维的影响下，我国企业广泛采用了一种基于供应链资金占用和金融获利的商业模式：一方面通过增加营销投入和降低价格在产品市场竞争中提高市场份额，据此获得供应链的优势地位；另一方面通过延迟支付货款占用供应链上的资金，并进行金融投资获利。这造成了企业销售额增加越大，应收账款越高，同时由于现金收入的延后，就需要更多的融资。 

有研究表明，一些大型企业对产业链上游企业的货款结算经常采用商业汇票进行支付。商业汇票是出票人签发的，委托付款人（企业或者银行）在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据，简称“商票”。由于商票可以在持票人资金紧缺时通过贴现的方式进行融资，可在一定程度上缓解上游企业的资金压力。然而有很多企业开具的商业承兑汇票出现逾期，到期无法承兑，导致商票又在很多上游企业中口碑极低。根据票风信息网统计的数据，截至2022年11月末，累计逾期的商票高达7357项。这些商票逾期违约不仅损害了持票企业的利益，也损害了商业汇票这一财务工具的声誉。 

2022年11月18日，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会正式发布了《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法》（以下简称“票据新规”），2023年1月1日起实施。这是对1997版《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》（银发[1997]216号）的重大变革，针对我国近年来票据业务取得的经验以及出现的新问题进行了有针对性的法规修订和明确。同一天，上海票据交易所发布了《商业汇票信息披露操作细则》，以配套票据新规施行。

这份票据新规包括总则、承兑、贴现和再贴现、风险控制、信息披露、监督管理、法律责任和附则八章。票据新规强调真实的贸易背景，强制信息上报和信息披露，通过限制承兑人的总体承兑规模、统一缩短商业汇票最长期限等方式控制系统性风险。

此次票据新规的推出，力图实现三大目标：一是规范商业汇票承兑、贴现与再贴现行为，促进票据业务健康发展；二是更好发挥票据服务实体经济的作用，避免资金空转和脱实向虚，保护上游供货企业合法权益；三是统一商业汇票信息披露的格式和渠道，明确对违约承兑人的惩罚措施，扼制商业汇票领域信用下滑的趋势。

票据新规重新审视了票据市场产生的各种新问题，强化对收票人和持票人的保护，并对工商企业的应收应付款管理和供应链管理，对方兴未艾的供应链金融、对现有集团财务管理的资金管控模式都将产生极大影响。财务管理理论上如何把握这次票据新规的原则逻辑，实操上如何提炼出应对的策略与路径，成为写作本文的出发点。

本文以此为基础，主要研讨以下问题：第一，票据新规的制度要点与主要变化；第二，对供应链金融的主要影响；第三，企业如何在立足自身财务管理的基础上构建产业链全局营运资本管理体系；第四，集团如何在集团内财务公司传统业务的基础上以供应链票据支持产业链稳定升级。

本文由《管理会计研究》23年第1期刊登，全文出刊后发布，购买纸刊请点击

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