财务公司转型与供应链金融创新——基于集团司库体系建设视角

一、研究背景与研究问题

（一）供应链金融

供应链金融是一种结合金融和供应链管理的新型金融服务模式，旨在为供应链各参与方提供融资和风险管理等服务，大致分为应收账款融资、库存融资和预付账款融资三种主要模式。

在理论文献中，供应链金融是将供应链中特定的金融组织者与供应链上的核心企业结成战略共同体，借助资金、人力资源和商业网络优势，为供应链资金流管理提供一整套解决方案（胡跃飞 等，2009）。它作为一种商业生态系统，用以实现多方共赢，是围绕着多个利益相关者共同展开的信息流和资金流。在多方合作的前提下，供应链金融中的信任危机成为产业发展的重要挑战，数字网络（宋华 等，2022）、区块链（楼永 等，2022）等技术的应用有助于重塑供应链与供应链金融中的信用系统，通过对交易关系的重塑，运用数字化技术构建数字信用，合理地使用数字技术，提高供应链的效率。根据陈启农 等（2018）的研究，我国企业集团成立的财务公司常见的供应链金融模式主要为电子商业汇票贴现模式、商业保理模式、线上供应链金融模式、财务公司供应链金融互联互通模式四种。数字技术在风险控制中发挥了巨大作用，但是鉴于整个系统涉及的中小企业数量庞大，数字化转型不能一蹴而就，目前仍是一个艰巨的任务，需要不断完善。

在实践中，我国供应链金融在过去十多年取得了长足发展。在业态模式上，我国的供应链金融主要是指银行或专营供应链金融机构向客户（核心企业）提供融资、其他结算和理财服务，同时向这些客户的供应商提供贷款，或者向其分销商提供预付款代付及存货融资服务。这不同于传统的保理和货押业务，它只是一种单纯的贸易融资方式，但供应链金融是由核心企业和银行间完成的。

本文讨论的供应链金融有几个新视角：①传统供应链金融业务的开展主要以商业银行为主，关注的是实体企业在供应链业务、上下游企业或客户之间，在供产销各业务中自行主导的供应链金融问题。换言之，大型企业集团供应链金融是基于供应链业务的，是谋求实现产业链、供应链、价值链和资金链的融合。②企业集团依靠财务公司开展供应链金融。《企业集团财务公司管理办法》（以下简称新《办法》）的修订提高了财务公司市场准入门槛，同时缩小了财务公司的业务范围。对外融资业务被大幅度限制。财务公司的定位基本上体现在两个方面：一是集团的内部银行或资金池；二是基于集团内部业务经营和供应链的供应链金融（庄毓敏 等，2020）。③依据新《办法》，财务公司开展业务尤其是供应链金融业务必须把公司治理、业务监管、合规内控和风险管理融入供应链金融业务全过程。④中国企业尤其是央企集团都已经布局数智化企业。大智移云物区已经成为集团商业经营和公司管控的技术底座。数字网络、区块链等技术正在重构供应链和供应链金融（楼永 等，2022）。通过对业务过程进行优化，以交易关系为基础，运用数字技术来建立数字信贷，合理地使用数字技术，提高供应链的效率和供应链金融效能（宋华 等，2022）。

从企业供应链金融的政策规范来看，还有一项与之相关的重大制度变革，即2022年11月人民银行和银保监会发布的《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法》（以下简称《票据新规》）。《票据新规》以“真实交易背景”“强制信息披露”“限定承兑人承兑规模”“统一缩短承兑期限”等为措施，对系统风险进行防控，明确了供应链中的核心企业可以通过供应链票据进行付款。供应链票据具有背书流转的功能，能够通过对上游企业的背书转移实现对上游企业的付款。供应链票据作为一种特殊的电子商业汇票，其发行、承兑、背书、贴现、信息披露、到期处置等环节均通过供应链票据平台完成，并向票据交易所披露有关信息。这类供应链票据应当是由具有主体信用等级的上市公司或大型企业发行的，其实质就是将具有高不确定性的应收账款转换成核心企业的商业信贷，从而达到多层次的信用传递。

本文摘自《管理会计研究》2023年第6期，购买纸刊请点击本链接微店购买

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