股权激励政策对国有企业价值共创文化建设的影响研究 —以BG公司为例
一、引言
企业文化作为企业运行的精神载体，是企业成长的灵魂。企业价值共创文化则是依托于企业共享经济基础上的一种企业文化新模式，是现代企业发展到高级阶段的产物，是人与物质世界高度融合的新阶段，是企业文化的高级形态(史及伟,2008)。价值共创主张的竞争目的是做大“蛋糕”，主张有协作、有互助的竞争。在我国提倡共同富裕的背景下，建立价值共创文化尤为重要。价值共创文化的建设关键在于让员工有归属感，通过实施股权激励，有效形成企业与员工“共创、共享、共担”的利益共同体，让核心骨干人员意识到只有超越自我、跑赢对手，才能获取增量价值创造带来的增量激励。
股权激励是一种企业管理方式，旨在通过分配公司股票或股票期权等股权激励计划来激励员工为公司创造价值，并分享公司的成长和利润。股权激励使得员工成为公司的股东之一，在公司未来的发展中有着直接的利益关系。这可以增强员工对公司的归属感和责任感，推动价值共创文化的形成和传承。股权激励的实施，使得高管或者核心骨干人员获得了部分股权，其身份由原来的“打工人”变成“公司股东”，同时具备员工和股东两重身份。这种身份的转变使得被激励者不再是为老板打工，而是以企业主人的身份工作，不仅可以获得企业成长带来的超额收益，而且可以作为股东参与企业的重要决策。对一些身份认知敏感的员工而言，“当家做主”的激励力度甚至大于经济利益的激励力度。
当前，上市公司已开展过各种股权激励政策，但结果却并不尽如人意。究其原因，除了公司治理结构不够完善、资本市场不健全、法律法规不配套、对股票期权制度的认识不够透彻等客观原因外,很重要的一点，就是实施股权激励制度的企业没有关注“以人文本”的价值共创文化建设(张奇峰 等,2018)，股权激励政策实施范围仅限于管理层，产生严重的“尺蠖效应”(饶育蕾 等,2022)。因此，如何设计有效的股权激励政策，以及股权激励对企业价值共创文化构建的影响值得进一步探讨，本文以BG公司为研究对象，探讨了股权激励政策对企业价值共创文化的影响。
本文可能的贡献在于几个方面。
（1）丰富了价值共创文化建设影响因素的文献。已有研究主要探讨客户认可度（Prahalad et al.,2004; Lusch et al.,2015）、企业内部有效的沟通（Lee et al.,2016）、员工的冒险精神（Chen et al.,2020）、组织间合作（Zhao et al.,2019）、信息化（Kumar et al.,2021; Chen et al.,2020）等因素，对企业价值共创文化构建的影响。本文研究股权激励如何提升企业价值共创文化的影响，丰富了价值共创文化构建影响因素的文献。
（2）延展了股权激励经济后果的研究。已有研究主要探讨股权激励对企业绩效(陈文强,2018; 凌筱婷和薛雨佳,2021; 倪艳和胡燕,2021;万里霜,2021)、企业创新(郝项超和梁琪,2022;姜帅和龙静,2022;邱强和卜华,2021)、会计信息质量(卢宁文和戴昌钧,2008; 张先治和徐健,2021)等的影响。本文将股权激励的经济后果文献延展到了企业价值共创文化的构建。
（3）有助于推进国有企业价值共创文化的建设。本文以大型国有企业BG公司为案例,探讨了股权激励如何推动企业价值共创文化的构建,为更好地构建国有企业价值共创文化提供了启示。
二、文献综述
（一）价值共创文化
价值共创文化的价值观或本质是“以人为本 ”。企业存在的价值和发展的目标除了为社会创造财富以外,主要是为了企业员工的生存和发展需要(史及伟,2008)。企业价值共创文化的构建需要强有力的领导、有效的沟通渠道和对员工的信任（Lee et al.,2016）。企业价值共创文化的建设关键在于企业内部形成共情、协作和开放的思想意识（Zhao et al.,2019），倡导“创新创业、共同经营、共享利益、风险共担”(彭程,2019)，让员工从传统的以“打工人”思维转变为“主人翁”姿态去工作，形成敢担当、有作为的工作作风。Chen et al. (2020) 研究发现外部合作、冒险精神和创新都有助于国有企业共同创造价值文化的构建。
（二）股权激励
股权激励作为一种管理手段能够有效发挥“激励”效应(吴秋生 等,2023)。股权激励能够提高员工的满意度，激发员工的积极性(任灿灿 等,2021)。股权激励通过让员工持股，增加了员工的归属感和忠诚度(Serdar et al.,2018)，提高了公司业绩(林大庞和苏冬蔚,2011)。上市公司加强对核心员工的股权激励，会对公司业绩提升带来明显的正面作用。杨华领和宋常(2016)研究发现，员工股权激励范围越广，公司净资产收益率和总资产利润率越高，并且在国有企业中员工股权激励范围对公司经营绩效的影响更明显。于换军(2018)提出，核心技术人员拥有股权激励的公司有更好的绩效。核心技术人员股权激励和特定公司绩效指标的关系有正向调节作用。股权激励的实施可以显著提升企业全要素生产率，而且在非国有、低内部薪酬差距以及高市场化程度地区的企业中股权激励的效应更好(杨竹清和陆松开,2018)。以核心员工为代表的非高管层员工股权激励对创新产出具有一定影响。对核心员工实施股权激励能够促进企业增加创新产出的“数量”，提高创新产出的“质量”，核心员工股权激励强度与专利产出显著正相关(姜英兵和于雅萍,2017)。
（三）股权激励与价值共创文化
股权激励可以推动员工形成共同的利益诉求和价值观念，有利于构建共创、共享、共担为核心的企业文化。股权激励通过让员工持股，形成员工享有剩余索取权的利益分享与风险共担长效机制(董珊珊和杜威,2021)，提升员工的归属感和忠诚度(Serdar,2018)，增强企业文化的凝聚力和向心力，推动价值共创文化的构建。郭蕾 等(2019)研究发现股权激励可以激发员工的创新意识和创业精神。员工创新和创业精神的激发能有效地激发价值共创文化的形式。股权激励政策的实施可以将企业的战略动机传导给激励对象，使得激励对象更加了解其奋斗的目标和意义，进而促进企业共创文化的塑造(徐宁 等,2022)。股权激励可以带来员工的持续发展和成长，推动员工自我实现和个人价值的实现，激活全体员工创新创造能力，激发基于利益供给的员工与企业间共有信念重塑(李芊霖 等,2021)，从而促进企业文化的发展和升级。
（四）文献评述
已有的文献已经对企业价值共创文化的影响因素、股权激励的经济后果以及股权激励对企业文化的影响进行了研究，但是关于股权激励对企业价值共创文化构建的影响研究较少。股权激励政策差异性可能会对企业价值共创文化的构建产生不同的影响，单纯地使用大数据样本只能得出整体的相关关系。因此，需要通过详细案例进行深入分析，具体的股权激励政策如何推进企业价值共创文化的构建。
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