构建价值创造的营运资金管理新模式 ——W公司“123456”管理创新案例分析
一、引言
资金是企业赖以生存发展的重要资源和基础，提升资金效率与企业价值是财务管理的核心目标。根据资金的用途，主要可以分为营运资金（working capital）、长期经营资产投资（capital expenditure，资本性支出)、成本费用支出、金融投资与股权投资等。从资金的价值回报来看，库存、应收账款等营运资金属于营运环节的资金占用，不利于企业价值增值。超出合理限度的应收账款和存货等经营性流动资产导致资金占用，既不创造价值又增加资金成本。因此，企业投资者和经营者希望在不影响正常经营的情况下，在营运上占用的资金最少、营运效率最优、资金成本最低，即最大限度减少应收账款和存货等经营性流动资产的占用，尽可能有效利用商业信用和无息经营性流动负债，从而将更多的资金用于投资和增值，提升企业的投资回报率和盈利能力，进而获得最大的收益和价值。这就需要企业加强营运资金管理，提高营运效率和资产周转率，缩短从原材料采购到销售回款的周期，减少营运资金占用，通过更少的资金占用获取更多的营业收入和利润，提升净经营资产回报率，提高资金的利用效率和效果。
近年来，受外部市场环境变化的影响，市场增长放缓、部分行业产能过剩、竞争日趋激烈，保持正的自由现金流量对企业而言极其重要。提升自由现金流量的路径主要包括三方面：第一，提高营运资金效率，加快资金回笼；第二，提高盈利能力，实现资金增值；第三，缩减不必要的资本性支出，提高产能利用率。因此，诸多企业开始由追求发展速度转变为更追求发展质量，从关注规模增长转变为更关注运营效率、盈利能力和自由现金流创造能力，从粗放式发展转变为高质量发展，从重资产运营转变为轻资产运营，从“高杠杆”转变为“去杠杆”，实现稳健经营，提升企业营运效率和价值。这些需要企业苦练内功，提升管理水平，向管理要效率。加强营运资金管理是企业实现高质量发展、增强核心竞争能力的必由之路，也是必选之策。
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